跌幅有限油脂静待反弹契机

by admin on 2020年3月22日

EPA或恢复生物柴油补贴
USDA7月报告预估2014/2015年全球大豆压榨量为2.5亿吨,较2013/2014年度高出1048万吨,豆油产量增加181万吨至4678万吨。消费方面,USDA预估2014/2015年度,豆油消费4615万吨,较2013/2014年度增长157万吨左右,消费增长主要来自食用需求增长111万吨,相比下生物柴油消费只增长46万吨。供应增量继续超过消费增量,下一年度的转结库存增加,豆油整体熊市格局难改。
生物柴油方面,阿根廷5月和6月下旬两次调低生物柴油出口关税,同时取消了国内生物柴油消费税,刺激阿根廷生物柴油出口增加。今年1到6月,共出口生物柴油65万吨,环比增加76%。另外,美国市场在等待EPA在9月左右决定是否上调新的RFS中生物柴油使用量以及是否恢复生物柴油税收补贴。由于预计美国豆油供应充足,且美国目前生物柴油达到E10瓶颈,市场预计EPA重新恢复补贴是大概率事件,将对美豆油产生支撑。
国内豆油情况,截止到7月18日,国内港口大豆库存725万吨,创下历史新高,去年和前年同期为420万吨和540万吨左右。豆油库存127万吨左右,较上周持平,预计三、四季度将维持高位。不过三季度节日较多,目前终端豆油库存偏低,现货和期货价格可能在消费出现起色后小幅反弹。
棕榈油库存压力或被高估
马来西亚MPOB6月数据,产量156.9万吨,环比-5.26%,同比
10.8%;出口148.1万吨,环比 5.4%,同比
4.9%;库存165.6万吨,库存环比-9.98%,同比0.62%。MPOB6月数据虽然利好超出市场预期,但是无奈美豆油和原油弱势,棕榈油冲高回落,马盘和连盘7月继续创出近期新低。
生物柴油方面,印尼政府今年以来生物柴油搀兑量大幅不及目标,浇灭了市场对于印尼生物柴油计划提振棕榈油需求的希望。据统计今年上半年,印尼生物柴油产量不到150万吨,跟2013年同期水平相当。由于印尼政府补贴和基础设施跟不上,且原油下跌使得生物柴油价格优势不明显,预计2014年全年生物柴油产量较去年持平,低于此前市场预期的2014年印尼生物柴油产量至少同比增加100万吨以上。
不过后期棕榈油仍存在潜在利多因素,主要是三季度可能的减产以及9月后可能的厄尔尼诺炒作。东南亚一季度的干旱导致棕榈油产量在6月份反季节减少,并且7月份有望继续减产,而7月后主要需求国节日增多,备货需求有望提振消费。船运机构SGS出口数据显示7月前20天马来出口86.4万吨,环比
10.58%, 同比
8.84%。产量增幅有限,出口好转,预计7月MPOB的库存可能持平或小幅减少,对棕榈油价格起支撑作用。

美豆产区天气良好。USDA最新数据显示,美豆优良率73%,上周72%,去年64%;开花率60%,去年43%,五年56%;结荚率19%,去年7%,五年17%,新作长势为20年以来最好水平,且天气预报显示短期天气无大忧虑,即使8月出现天气炒作,期价的反弹幅度有限。

www.8814.com,7月油脂市场跌跌不休,主要受美豆丰产预期利空拖累,属于熊市大格局;但三季度进入油脂消费旺季,棕榈油(5626,
-6.00, -0.11%)可能减产以及出口恢复将缓解马来西亚…
7月油脂市场跌跌不休,主要受美豆丰产预期利空拖累,属于熊市大格局;但三季度进入油脂消费旺季,棕榈油(5626,
-6.00,
-0.11%)可能减产以及出口恢复将缓解马来西亚库存压力;另外,厄尔尼诺发生的可能性仍然是推动油脂反弹的潜在因素。笔者认为三季度油脂整体跌幅有限,可能在棕榈油的带动下逐渐企稳。

美国农业部季度报告和7月报告上调美豆旧作库存和新作种植面积,美豆丰产的预期打压豆类和油脂价格。USDA7月供需报告将旧作大豆(4368,
32.00,
0.74%)库存预估从1.25亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳,高于市场预期的1.28亿蒲式耳;同时预估新作美豆期末库存为4.15亿蒲式耳,约合1129万吨,高于上月预测的3.25亿蒲式耳。CBOT大豆6月和7月累计跌幅接近20%,美豆油(6412,
2.00, 0.03%)7月以来跌幅超过6%,油脂油料市场近期一直受空头主导。

美豆新作创纪录丰产

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